近期黑色系板塊整體呈現區間震蕩走勢，品種間走勢分化嚴重，原材料端相較于厚壁無縫鋼管更強勢，特別是鐵礦石價格彈性更大，在粗鋼平控政策落地初期，市場在“弱預期”和“強現實”間不斷切換。
鐵礦石價格強勢一方面表現為近月需求保持高位，基差更多由盤面向現貨回歸；另一方面表現為遠月盤面利潤過高、鐵礦石主力合約基差較大、空頭持倉過于擁擠導致情緒反復下價格反彈較大。同時也要看到，鋼材端價格并未有強勢表現，近月、遠月盤面利潤均大幅壓縮，鐵礦石短期受鋼材價格抑制，未來仍需要鋼廠利潤水平持續走低及減產動作的實際效果顯現。短期鐵礦石價格反彈是較好的空配時機。需求方面，短期來看，長流程鋼廠積極兌現利潤，華北、華東和西南地區部分鋼廠復產，帶動需求回升至前期高位，但鋼廠盈利面連續兩周縮小，疊加終端需求低迷的情況下鋼材價格承壓，長流程鋼廠實際利潤持續收縮，短期面臨的負反饋壓力愈發顯著；中期來看，粗鋼平控政策落地將加劇供需寬松格局。目前鋼材淡季需求韌性較強，受政策預期的影響以及刺激政策陸續出臺，市場對內需擴大、房地產用鋼需求增加的預期較強，但房地產、基建投資數據依舊偏弱，鋼廠利潤大幅壓縮，具備粗鋼平控政策的執行基礎，若全年粗鋼平控，則后期的鐵礦石需求將更為悲觀。
庫存方面，鋼廠整體維持低庫存結構，鋼廠高爐復產較多，導致疏港量持續回升，但短期到港量顯著回升，抵消需求增加，庫存階段性累積，鋼廠利潤持續偏弱，鐵礦石在需求邊際走弱和供應量回升的共同作用下，存在持續累庫壓力。
綜合來看，當前鐵礦石需求仍維持高位，但到港量回升，鐵礦石實際供應量顯著增加，短期供需關系出現顯著改變，鐵礦石基本面支撐作用減弱，鋼廠盈利面持續縮小，預期價格高位難以維持；中期來看，鐵礦石供需關系趨于寬松，疊加市場對粗鋼平控政策預期依然偏強且政策具備一定執行基礎，后期需求或將逐步下滑，終端需求持弱和鋼廠利潤再度壓縮或將為粗鋼平控政策提供落地可能，需關注政策落地的時間節點。
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